의약분업 후 지속적으로 재무구조 개선에 힘쓴 제약사들 위주로 신용등급이 상향조정됐다.
한국신용정보(NICE)·한국신용평가(KIS)·한국기업평가(KMCC) 등 국내 신용평가기관 3사가 평정한 2001년 제약회사 신용등급 현황을 조사한 결과 등급이 상향된 제약사는 동아제약, 보령제약, SK제약, 중외제약, 태평양제약 등이다.
반면 자금흐름이 원활치 못한 종근당과 서흥캅셀은 하향조정됐다.
지난해 평정과 같은 등급을 유지한 곳은 광동제약, 녹십자, 대웅제약, 동성제약, 동화약품, 부광약품, 유한양행, 일양약품, 한미약품 등이다.
신용등급이 '투자'로 평정 받은 곳은 녹십자, 대웅제약, 동아제약, 보령제약, 부광약품, 서흥캅셀, 유한양행, 중외제약, 태평양제약, 한미약품 등이며 '투기'등급으로 평정 된 곳은 광동제약, 동성제약, 동화약품, SK제약, 일양약품, 종근당 등이다.
신용등급이 가장 좋은 회사는 유한양행으로 장기신용등급(회사채) A를 유지하고 있다.
반면 종근당은 신용평가기관 3사중 NICE에 의해 단기신용등급(기업어음)에서 지난해 A3- 투자등급에서 올해 B+로 투기등급으로 하향조정됐다.
NICE측은 종근당이 확고한 시장지위를 확보한 대형품목의 부재와 신제품 발굴이 다소 지연됨에 따른 외형 성장 둔화 및 판매관련 비용의 증가가 예상됨에도 고수익 전문의약품 매출 증대로 영업상 수익 창출력은 유지될 것으로 판단된다고 분석했다.
다만, 계열사 지원 및 공장건설과 관련, 과다한 차입금 보유에 따른 높은 금융비용부담이 동사 수익성을 크게 제약하고 있어 자산매각 등에 의한 재원 마련으로 차입 규모가 일정 수준 축소될 것으로 기대됨에도 당분간은 금융비용 부담에 의해 수익성 제고는 크게 이루어지지 못할 것으로 판단했다.
또 투자 자금 소요가 축소된 가운데 상장 기업으로서의 재무적 융통성을 감안하더라도 2000년 하반기 이후 지속적으로 만기가 도래된 대규모 차입금 상환과 당분간 지속될 계열사에 대한 지원 부담이 동사의 자금 흐름을 제약할 것으로 예상됨에 따라 동사가 발행하는 기업어음의 신용등급을 B+로 평정했다.
한편 동아제약은 과거 무분별한 사업 확장에 의한 계열사 지원은 커다란 재무적 부담 요인으로 작용하여 동사의 재무구조 개선을 크게 제약해 왔다.
다만, 8월16일 평가일 현재 계열사의 실적 개선과 더불어 97년 이래 지속되어 온 구조조정이 일단락됨으로써 추가적인 지원 가능성은 대폭 축소됐다.
이에 시장 경쟁력에 기반한 수익력 제고 및 양호한 자금 창출이 예상되는 가운데 계열사 지원 부담 등 대규모 투자 활동 경감에 따른 지속적인 재무구조 개선이 예상됨에 따라 동사의 기업어음 등급이 A3로 상향평정된 것.
보령제약은 시장경쟁 강화로 마케팅 비용 부담과 운전자금 부담은 지속될 것으로 예상되나, 원가우위의 지속과 순익 확대 등의 내부자금 창출에 의한 차입금 감소가 일정수준 이루어질 것으로 보여 현재의 수익력이 당분간 유지될 것으로 판단됐다.
이로써 재무구조의 개선추이 및 원활한 현금흐름이 이어질 것으로 판단되어 동사의 기업어음 등급은 A3로 상향 평정됐다. |
