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종근당 "올해부터 실적 정상화 예상"


[ 2008년 04월 18일 03시 09분 ]

최근 2년간 연평균 매출 성장률 3.4%에 그친 종근당이 올해부터 매출이 다시 성장할 것으로 보여지며 매출 정상화에 따른 수익성 개선도 함께 이뤄질 것이라는 전망이 나왔다.

18일 굿모닝신한증권 배기달 애널리스트는 기업분석 보고서를 통해 2006년 하반기부터 시작된 유통재고 조정이 마무리 된 것으로 보이기 때문에 이 같이 전망한다고 밝혔다.

배기달 애널리스트는 "종근당은 최근 2년간 연평균 매출 성장률이 3.4%에 그칠 만큼 유통재고 조정에 따른 혹독한 저성장 국면을 겪었다"며 "매출 정체에 따라 영업이익도 2005년 614억원에서 지난해 228억원으로 급감했다"고 전했다.

하지만 그는 "그동안 추진해오던 유통재고 조정이 마무리 된 것으로 보여 앞으로 종근당의 성장이 기대된다"며 "그 이유는 최근 2년간 처방증가율(2006년 18.0%, 2007년 14.9%)이 매출 증가율(2006년 3.0%, 2007년도 3.8%)을 앞질러 유통재고가 많이 소진됐다고 보여지기 때문이다"고 설명했다.

이와 함께 2007년 매출채권잔액도 2006년에 비해 소폭 감소했으며 1년 이하의 매출채권 비중 역시 2006년 말에 비해 2.4% 늘어나 수금 또한 원활히 되고 있는 점에 대해 유통재고 조정 마무리의 이유로 꼽았다.

또한 배기달 애널리스트는 종근당의 2008년 매출액이 전년대비 14.5% 증가한 2885억원으로 예측했다.

그는 "고혈압치료제 '딜라트렌'과 고질혈증치료제 '심바로드' 등 대형 품목이 매출을 견인할 것으로 보여진다"며 "하반기 출시될 것으로 보여지는 항혈전제 '프리그렐' 등 신제품도 매출 증가에 보탬이 될 것으로 전망된다"고 강조했다.

배 애널리스트는 "매출 증가에 따라 수익성도 개선돼 영업이익은 전년대비 30.9% 늘어난 442억원을 기록할 것"이라며 "영업이익률도 지난해 13.4%에서 1.9% 개선된 15.3%를 나타낼 것으로 예상된다"고 전망했다.

이에 따라 굿모닝신한증권은 종근당의 적정주가를 2만5000원에 투자의견 '매수'를 제시했다.