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"부광약품 주가 과도하게 '저평가'"


[ 2008년 10월 08일 03시 02분 ]

부광약품 주가가 과도하게 저평가돼 있으며 지금이 투자 적기라는 주장이 제기됐다.

8일 동양종합금융증권 오승규 연구원은 기업분석보고서를 통해 부광약품(3월 결산법인)의 2분기 매출액은 전년동기 대비 7.4% 증가한 425억원을 기록한 것으로 추정되며 이 같은 실적하회는 이미 주가에 반영된 상태라고 밝혔다.

실제로 부광약품의 주가는 연초대비 64%의 하락폭을 보이고 있다.

오 연구원이 예측한 영업이익은 전년동기 대비 11.4% 감소한 109억원으로, 이는 '레보비르'의 고성장에도 불구하고 주력품목인 '치옥타시드(당뇨병치료제)', '레가론(간질환치료제)'의 약가 인하 및 보험급여 범위 축소에 따른 매출 감소와 원재료 수입 결재 비중이 높은 유로 환율 변동성 확대에 따른 것.

하지만 오 연구원은 "'레가론'에 대한 약가재평가 영향은 5% 선에서 한정될 것으로 전망된다"며 "기등재 의약품 본 평가에 대한 영향도 미미한편으로 정부정책에 대한 리스크에서 상대적으로 위험 노출도가 낮을 것"이라고 예측했다.

또한 오승규 연구원은 '레보비르'의 사용량 연동제에서도 현재의 매출 상승폭이 10% 미만의 약가 인하에 대한 리스크를 불식시킬 것으로 전망했다.

영업이익을 감소하게 한 원인중 하나인 유로 환율 변동에 대한 영향도 이미 올해 재고물량의 80%를 확보해 놓은 상태이기 때문에 연간 실적에 미치는 영향은 제한될 것이라는게 오승규 연구원의 판단이다.

오 연구원은 "글로벌 거시 변수의 영향 등으로 인한 주가 변동성 확대는 국내 제약업종의 밸류 메리트를 큰 폭으로 상승시켰다"며 "부광약품은 제반 조건에 따라 투자의견 'Buy'를 제시하며 목표주가 2만3000원(레보비르 해외 가치 미반영)을 유지한다"고 말했다.